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Calculer le solde de trésorerie corrigé en collatéral pour des positions à découvert

Cet article montre comment les éventuels intérêts sont calculés lorsque vous avez des positions à découvert en portefeuille. En principe vous payez des intérêts sur les soldes de trésoreries négatifs. Ceci signifie que vous négociez sur marge et avez donc emprunté de l’argent pour obtenir ces positions. Au moment où vous vendez à découvert, vous recevez un montant de cash collatéralCeci signifie que le solde trésorerie augmente. Toutefois, ce cash collatéral n’est pas pris en compte pour évaluer si vous devez payer des intérêts pour les soldes négatifs.

Les intérêts sont calculés par jour et ensuite prélevés sur le solde de trésorerie de votre compte le troisième jour ouvrable du mois qui suit. Pour le calcul des intérêts, le solde de trésorerie corrigé pour chaque devise individuelle est pris en compte. La formule pour le solde de trésorerie corrigé est la suivante :

Solde de trésorerie corrigé = Solde définitif du cash réglé – Collatéral pour positions à découvert – Commodity risk margin

Vous pouvez voir que le collatéral des positions à découvert (le montant que vous recevez lors de ventes à découvert) ne joue aucun rôle pour voir si oui ou non vous devez payer des intérêts. Par exemple, un solde positif ne signifie pas automatiquement que vous ne payerez pas d’intérêts. Si vous avez des positions à découvert en portefeuille, le cash collatéral reçu doit encore en être déduit. Vous trouverez ci-dessous un exemple qui observe tout d’abord l’état du compte sans positions à découvert. Ensuite, une position à découvert est ouverte et le solde de trésorerie corrigé est calculé.

 

Portefeuille  sans positions à découvert (devise de base EUR)

Valeur totale en EUR : 10.000 EUR
Actions Apple : 4.000 USD
Cash EUR : 10.000 EUR
Cash USD : -4.000 USD

 

Les actions américaines Apple sont réglés en dollars. Le titulaire de compte a décidé de ne pas faire de conversion de devises EUR.USD avant ou après l’achat. Pat conséquent, la position cash euro reste à 10.000 EUR alors que des dollars sont empruntés pour une valeur de 4.000 USD. Des intérêts sont dus pour cette position.

 

Vente à découvert Microsoft (MSFT)

Vente de 50 actions MSFT à découvert pour 100 USD par action.

Cash reçu : 50 actions x 100 USD = 5.000 USD.

 

État du portefeuille suite à la vente à découvert (devise de base EUR)

Valeur totale en EUR : 10.000 EUR
Actions Apple : 4.000 USD
Actions à découvert Microsoft : -5.000 USD
Cash EUR : 10.000 EUR
Cash USD : 1.000 USD

 

Pour la vente à découvert sur Microsoft, un montant en cash de 5.000 USD (cash collatéral) a été perçu. Par conséquent, la position négative en USD a maintenant atteint +1.000 USD (-4.000 + 5.000 = 1.000). Ceci signifie toutefois pas qu’il ne faudra plus payer d’intérêts. Pour cela, il faut notamment contrôler (quotidiennement) le solde de trésorerie corrigé.

 

Calcul de cash collatéral 1 et solde de trésorerie corrigé

Admettons que le prix de clôture de MSFT était de 95 USD le jour en question.

Le cash collatéral est alors déterminé de la manière suivante : pour des titres cotés en USD, le collatéral est égal à 102% du prix de clôture de l’action au jours boursier précédent (arrondi vers le haut jusqu’à des dollars entiers)2.

Le cash collatéral par action = 95 USD x 102% = 96,9 USD, ce qui fait 97 USD en arrondissant vers le haut.

Cash collatéral total = 97 USD x 50 actions = 4.850 USD.

Solde de trésorerie corrigé = 1.000 USD – 4.850 USD – 0 USD = -3.850 USD.

Le solde de trésorerie corrigé est donc négatif, car le collatéral de la position à découvert est exclu. Par conséquent, il y a encore des intérêts à payer. Dans ce cas, les intérêts sont sur un montant de -3.850 USD.

 

1 Ici le calcul du ‘short fee rate’ n’est pas pris en compte.

2 Ceci concerne un directive généralement connue sur le marché, bien que celle-ci soit différente pour chaque devise. Vous trouverez le calcul par devise ci-dessous :

Devise Calcul
USD 102%; arrondi vers le haut jusqu’au 1.00 USD le plus proche
CAD 102%; arrondi vers le haut jusqu’au 1.00 CAD le plus proche
EUR 105%; arrondi vers le haut jusqu’au 0.01 EUR le plus proche
CHF 105%; arrondi vers le haut jusqu’au 0.01 CHF le plus proche
GBP 105%; arrondi vers le haut jusqu’au 0.01 GBP le plus proche
SEK 105%; arrondi vers le haut jusqu’au 0.01 SEK le plus proche
AUD 105%; arrondi vers le haut jusqu’au 0.01 AUD le plus proche
HKD 105%; arrondi vers le haut jusqu’au 0.01 HKD le plus proche

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